摩根士丹利华鑫证券8000万融资融券利率5.4

8000万融资融券利率5.4

8000万融资融券利率5.4,100万及以下5.7,8000万每日利率=80000000*5.4/100/360=12000

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

海通证券,奥康国际(603001)全渠道拓展 品类及品牌体系逐渐丰富


    公司主要从事皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售及分销业务,产品种类包括商务正装鞋、休闲鞋、运动鞋等鞋类产品以及皮具配套产品。公司采取自主生产与外包生产相结合的生产模式,自主生产占比维持在40%左右。设有两大研发中心、三大制造基地,以“直营+经销”为主,团购、出口和线上销售为辅的销售模式。旗下拥有奥康、康龙、美丽佳人、红火鸟四个自有品牌,并成功收购了意大利知名品牌万利威德的大中华区品牌所有权,形成了纵向一体化的经营模式。2015 年代理美国时尚运动品牌斯凯奇SKECHERS,进军运动板块,推出一站式购物体验集合店,集商务、休闲、运动、时尚等多种风格于一体,覆盖鞋、服、皮具、包、袋等全品类、多品牌的AOK-MART。
    国内鞋履市场成长空间较大,近年需求放缓,竞争激烈,多品牌发展趋势显现。鞋履细分市场均相对分散,其中,男鞋集中度最高,品牌洗牌仍在持续。伴随着行业集中度的提升、领先品牌的崛起、鞋类企业经营管理模式的进化以及消费者购买习惯的改变,多品牌经营策略预将推动企业集团化的发展。
    公司致力于全渠道网络拓展,巩固专卖渠道,与国内大型商超、Shopping Mall进行战略合作,升级品牌形象。逐步推广第二代国际馆,以体现规模和品质效应。同时,推进康龙休闲馆建设,培育未来市场先机。稳步搭建AOK-MART新型渠道平台,打造独具资源优势和品牌优势的鞋类集成店新模式。多渠道拓展SKECHERS 网络,加快空白市场布局,重点区域深度覆盖。
    公司提出将打造“卓越的鞋业生态系统”作为中长期战略发展目标,采取“长青品牌+时尚平台”模式,即长青品牌定位时尚商务,推行品类化经营,时尚平台主打休闲时尚,推行品牌化经营。公司作为细分子行业的龙头企业,一方面受益于过去两年的大型专业店投入产效;另一方面借力跨境电商及海外优质品牌,深耕鞋履产业链,未来将重点布局大型专业店内的多品牌、多品类,基本面业绩将伴随外延、内生的同步增长而持续向好。考虑到前期店铺建设及调整,代理SKECHERS,布局运动体育产业,一方面将以外延的形式,预计明显增厚公司的收入规模及利润;另一方面则为后续更多运动体育等系列产品进驻大型专业店做准备。
    预计公司2016-18 年实现归属于母公司净利润分别为4.11、4.94、5.83 亿元,同增5.35%、20.29%、17.90%,对应EPS 分别1.03、1.23、1.45 元。参考可比公司17 年PE 区间在27x-115x 区间,给予公司2017 年25xPE,对应目标价30.83 元,买入评级。
    主要不确定因素:零售市场持续低迷,终端需求不振,原材料、租金及人力成本持续提升的风险。

国信证券,医药生物2018年中报业绩前瞻:分化加剧 寻找确定性增长


    国信医药33家核心覆盖公司业绩前瞻,总体增速较快
    我们对核心覆盖的33家公司2018年中报业绩进行了前瞻分析,其中有14家公司已发布业绩预报(取中位值)或快报。整体来看这33公司业绩增长较快,增速较为集中在20-40%的区间内,中位值在25%。
    净利润同比增长40%以上的有8家:美年健康(723%+)、智飞生物(300%)、长春高新(85%)、乐普医疗(80%)、蓝帆医疗(50%)、仙琚制药(50%)、爱尔眼科(40%),白云山(40%),这些公司增速较快的主要原因有淡季业绩改善、一季度流感疫情、外延并表增厚当期业绩等。
    净利润同比增长25-40%的有10家:益丰药房(35%)、康弘药业(35%)、一心堂(30%)、通化东宝(30%)、博雅生物(25%)、康美药业(25%)、大参林(25%)、柳药股份(25%)、嘉事堂(25%)、安科生物(25%);?净利润同比增长10-25%的有11家:丽珠医药(23%)、华东医药(22%)、恒瑞医药(21%)、迈克生物(21%)、老百姓(20%)、华海药业(18%)、亿帆医药(18%)、鱼跃医疗(17%)、迪安诊断(15%)、华润三九(14%)、信立泰(12%);?净利润同比增长10%以下的有4家:国药一致(10%)、上海医药(6%)、华兰生物(3%)、天坛生物(-75%,主要由于合并报表口径变化)。
    医药板块加速分化,业绩为基石,寻找确定性增长
    随着政策大幅提高行业进入壁垒,未来优质龙头公司集中度将迅速提升,医药产业正在加速分化,我们对龙头公司业绩普遍较为看好,包括恒瑞医药、美年健康、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新等各个细分板块的龙头,龙头强者恒强的逻辑会进一步演绎。考虑到近期市场波动较大,临近财报季更应回归基本面关注业绩,寻找确定性增长。
    投资建议:集中度提升大势所趋,超配医药核心资产池
    医药板块与市场大盘同样受到短期外贸争端、金融去杠杆等多重因素影响,但医药核心资产公司在中期享受行业集中度提升、消费中医药占比提升双重红利,在长期优质龙头标的还有望进入海外全球市场。综合考虑当前估值,继续推荐稳健组合:华东医药、长春高新、乐普医疗、一心堂。同时部分底部公司有望反转:华兰生物、博雅生物、迪安诊断、柳药股份、上海医药。

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证券日报,12只个股上半年吸金逾243亿元 机构扎堆看好6只行业龙头标的


  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,今年以来A股市场中共有310只个股处于大单资金净流入状态,共计吸金619.7亿元,而年内大单资金净流入达到1亿元以上的个股则有113只。其中,宁德时代(573090.58万元)、药明康德(310921.70万元)两只"独角兽"概念股期间大单资金净流入金额最为居前,均达到30亿元以上,春兴精工(213653.49万元)、金洲慈航(210174.45万元)等两只个股紧随其后,年内均受到20亿元大单资金对其展开布局,此外,美芝股份、工业富联、深信服、康美药业、上汽集团、鸿特科技、瑞贝卡、华西能源等8只个股也成为10亿元以上大单资金重点抢筹的标的,上述12只个股年内吸金共计243.43亿元。
  分析人士指出,市场中大单资金的青睐表示个股上涨潜力受到认可,尤其是大盘进入调整周期之后仍有资金"坚守"的个股,后市反弹机会或更足,因此,跟随大单资金布局的脚步,或可为投资者筛选价值标的提供参考。
  二级市场表现方面,上述113只年内吸金超过1亿元的个股中,共有47只个股期间实现累计上涨,其中,欣锐科技、汉嘉设计、福达合金、绿色动力、天地数码、药明康德、深信服、越博动力、亿嘉和、科沃斯、宁德时代、南京证券等12只次新股涨幅均接近或超过100%,而包括顺鑫农业(96.17%)、万达信息(51.55%)、宝信软件(42.91%)、中信建投(37.95%)等在内的8只个股也均涨逾30%,表现同样可圈可点,此外,年内涨幅达到10%以上的个股还包括新宙邦、大连圣亚、上海机场、鸿特科技、外运发展等在内的12只。
  进一步梳理发现,良好的业绩预期或成为上述个股获得大单资金抢筹的重要原因之一,在这113只个股中,共有47家公司率先披露了2018年中报业绩预告,其中40家公司报告期内业绩预喜,占比超过八成,其中,鸿特科技(832.00%)、紫鑫药业(171.88%)、万达信息(115.00%)、顺鑫农业(100.00%)、欧浦智网(100.00%)等5家公司均预计上半年净利润同比翻番,而延华智能、新筑股份两家公司有望实现扭亏为盈,报告期内预计盈利分别为:2700万元、2500万元。估值方面,上述业绩预喜股中,海联金汇、德联集团、紫鑫药业、金贵银业、完美世界、跨境通等6只个股最新动态市盈率均低于各自所属行业整体值,估值优势最为显着。
  机构评级方面,近30日内,传媒行业的完美世界(18家)、汽车行业的上汽集团(16家)、 建筑装饰行业的中国化学(15家)、休闲服务行业的锦江股份(11家)、计算机行业的深信服(10家)、电气设备行业的宁德时代(10家)等6只行业龙头股均受到10家及以上机构给予"买入"或"增持"等推荐评级,后市投资机会受到机构扎堆看好。

安信证券,电力设备行业:追寻变化 把握阶段性机会


    新能源车:关注上游材料价格的边际变化。9月份,电解液价格普遍调涨,涨幅在5%-15%区间。进入10月份,尽管石大胜华、山东海科已经陆续开工供货,但短期仍然供给难以快速上量满足增长的需求,并且受环保限产影响,除DMC之外的溶剂EC价格也出现短缺,因此电解液企业的成本压力仍然较大,10月份或将持续在调涨后的价格位置。近期,LG化学、特斯拉、德国宝马相继与赣锋锂业签订重大合同,锂化工产品供应进行锁定,一方面表明下游的扩产需求旺盛,并且特斯拉、LG的采购均以氢氧化锂为主,说明高镍电池的竞争正在持续升级;另一方面,说明上游资源品的供给仍然比较有限,企业争相签订大单以满足未来巨大的需求量,上游产业链企业仍然具备更高的业绩弹性。9月25日,工信部发布《关于开展新能源乘用车、载货汽车安全隐患专项排查工作通知》,针对可能的弄虚作假情况,最为严重的将采取暂停或取消推荐车型目录、企业及产品公告等处罚措施。这是继9月4日工信部通知对新能源客车开展排查以后,范围的进一步拓宽。在这一规定下,以骗补为目标的企业将加速淘汰出清,因此车企对于动力电池产品的选择也将更加谨慎。这对于产品质量不过关的中小电池企业来说将更加难以生存,市场集中度将持续提升。
    投资建议:下半年关注三大主线:1)高镍化:当前NCM811研发进展略超预期,18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐:杉杉股份、当升科技、新宙邦;2)全球化:最为核心的锂电池环节,宁德时代已经进入全球供应链中;负极和电解液环节,龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套;核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套,竞争格局良好。重点推荐:璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等;3)集中化:动力电池环节龙头集中度持续提升,预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降,锂电企业毛利率将在19年筑底回升。当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头,重点推荐:宁德时代、亿纬锂能。
    新能源:配额制意见稿出台促消纳,保障风光长期发展。近日,国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法第二次征求意见稿》,对比全国各省2017年风电和光伏发电量占本省发电量的比重与此次配额制的目标来看,中东部地区配额指标明显提高,这意味着,配额制的实施将极大地促进风电和光伏等非水可再生能源的消纳,有效缓解目前的限电问题。与此前第一版征求意见稿相比,新版意见稿对配额义务主体做了进一步细化,明确六类配额主体,并对各类主体实行不同的可再生能源配额指标,这将使得用户侧消纳的责任更加清晰,可以有效解决消纳问题。此外,文件中提出保障性收购与绿证将配合实施,一方面电站的盈利水平可得到保障,另一方面业主也可以通过出售绿证缓解现金流,可谓一举双得。投资建议:此次配额制的出台,将有效提高非水可再生能源的消纳水平,同时通过绿证来缓解补贴拖欠,一方面可有效降低弃风、弃光率,另一方面缓解开发商现金流压力,从制度上保障了风电和光伏的长期发展空间。风电重点推荐金风科技、天顺风能;光伏重点推荐正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源及林洋能源等。
    电力设备与工控:电网基建提速,关注特高压与配网。2018年9月7日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,9项重点输变电工程将在2018/2019年核准开工,新增核准规划线路数量将达到前期峰值。从节奏上看,18/19年将是核准大年,19/20年将是设备厂交付高峰;从投资规模来看,14条线路预计总投资规模在2000亿以上。相对而言,直流领域的受益弹性更大。由于此次规划叠加稳增长基调,核准及建设的速度有望超过前次,特高压设备相关公司显著受益。从稳增长的角度看,配电网建设更具有长期促进作用。近年来,随着特高压骨干网架建成及新能源大规模接入,配网投资补欠账的进程正在加快。未来,配网投资将是智能电网建设最为关键的环节,增量配电网、配网自动化及电力信息化等领域将成为投资重点。投资建议:重点推荐特高压设备相关标的。能源局再次集中核准特高压项目工程,意在加码电网基建并为清洁能源消纳保驾护航,短期将对特高压领域相关的企业带来业绩弹性,中长期看这些企业还将受益于配电网建设提速。综合考虑相关公司当前的经营情况、市场占有率、当前及未来投资提速受益程度,我们重点推荐:平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工,建议关注:四方股份、中国西电、金智科技等。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
    本周组合:宁德时代、平高电气、国电南瑞、正泰电器、金风科技。

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证券时报网,华灿光电(300323):公司正处于第三代半导体技术的战略布局期




    证券时报e公司讯,华灿光电(300323)3月12日在互动平台表示,公司正处于第三代半导体技术的战略布局期,浙江子公司已获批浙江省第三代半导体实验室材料与器件重点实验室和浙江省级企业技术中心。

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安信证券,计算机业周报:"网络强国"自主可控先行


    市场回顾:上周沪深300指数上涨0.42%,中小板指数上涨0.23%,创业板指数下跌0.08%,计算机(中信)指数上涨1.59%。板块个股涨幅前五名分别为:中海达、汇金股份、榕基软件、海联讯、真视通;跌幅前五名分别为:金财互联、东方国信、潜能恒信、振芯科技、浩丰科技。
    行业要闻:
    广东省与中国电子签署合作协议,将在新型智慧城市建设等方面加强合作
    人工智能翻译首次亮相博鳌亚洲论坛nAI独角兽商汤科技C轮战略融资6亿美元,阿里巴巴领投n雄安新区将研究制定数字城市建设实施意见
    公司动态:
    东华软件:陕西省政府采购网发布了《西咸新区空港新城“智慧空港”一期建设PPP项目预中标结果公示》,公司成为该项目的预中标社会资本方,该项目投资规模为人民币14,935万元
    浪潮信息:聘任赵震先生、公维锋先生为公司副总经理n海联金汇:公司全资子公司联动优势与北汽福田在北京签署了《战略合作协议》
    信息发展:聘任黄海清先生担任公司总裁一职。
    投资建议:网信办与证监会联合推动资本市场服务网络强国建设的《指导意见》有望对包括自主可控与网络安全在内的广义信息安全企业构成重要的政策刺激。2018年一季报计算机板块增速高于去年同期,近半数公司业绩预告增速超过20%,整体回暖的趋势或成为全年预期向好的重要指引。政策+业绩共振,我们继续旗臶鲜明看好计算机,自主可控将成为近期市场关注焦点。
    详细分析请参见我们周末发布的重磅深度《网络强国专题报告:守卫祖国“第五疆域”》(http://t.cn/RmO7tx4),重点推荐浪潮信息、中科曙光、中国长城、北信源、启明星辰、太极股份、金山软件(HK)、美亚柏科、紫光股份、纳思达等。
    风险提示:行业发展不及预期、行业竞争加剧。

配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金融券怎么做融券怎么做融券怎么做600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少为什么无券可融为什么无券可融为什么无券可融900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6锁券业务锁券业务锁券业务融资利率融资利率融资利率融资融券最低利率融资融券最低利率融资融券最低利率万分之1免5万分之1免5万分之1免5一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率7000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.4二千万资金融资融券利率二千万资金融资融券利率二千万资金融资融券利率融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6ETF佣金ETF佣金ETF佣金300万融资利率5.6300万融资利率5.6300万融资利率5.6融资利率最低融资利率最低融资利率最低什么是配债什么是配债什么是配债六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资融券利率100万融资融券利率100万融资融券利率10万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息ETF的交易佣金ETF的交易佣金ETF的交易佣金4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的券源多么券源多么券源多么四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.6融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.69000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.4500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少股票佣金股票佣金股票佣金融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.61000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么80万融资利率5.680万融资利率5.680万融资利率5.6六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率什么是可交换债券什么是可交换债券什么是可交换债券400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少
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中泰证券,钢铁行业月度跟踪报告:关注旺季需求释放节奏


    月度视角:9月至今钢铁板块上涨0.02%,沪深300指数上涨3.13%,钢铁板块跑输沪深300指数3.11个百分点。9月板块涨幅最大的三家为常宝股份(19.27%)、河钢股份(13.59%)及包钢股份(9.93%),跌幅最大的三家为*ST抚钢(-22.55%)、韶钢松山(-10.87%)及华菱钢铁(-10.17%)。
    随着行业限产政策变化,月内期钢与股价大幅波动,近期唐山地区采暖季限产方案推出,当地企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产。虽较之前一刀切方式更加灵活,但考虑到当地政府环保减排目标,我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保装备改造,达标企业比例划分后期可能会有动态调整。对于后期研判方面我们依然维持4月17号降准后的大势判断,利率绝对位置偏低情况下,货币环境指引变化后,今年房地产将超出市场预期,成为支撑钢铁需求的最主要力量。低库存状态下,预计后期地产投资仍将维持高位,同时从产能周期角度看,行业四年资产负债表修复后并未转向重新扩张,供给端依然健康,即使后期环保压力减轻,行业盈利仍可维持高位。节日期间中美贸易摩擦仍难见缓和迹象,对整体市场估值不利,钢铁板块短期更多仍以反弹修复思路为主,可以关注标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外,近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端,而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑,供需偏紧驱动下钒价连创新高,攀钢钒钛作为龙头将充分受益,建议积极关注;
    钢铁供需:
    供给:
    (1)高炉产能利用率连续回升:受月初环保限产不确定性影响,部分高炉产能陆续复产,9月高炉产能利用率开始连续回升1.99个百分点至78.53%,逐步恢复至7月中下旬限产前的生产水平。我们在前期报告理论测算若唐山限产30-50%,将影响当期生铁日产量10万吨以上,占国内产量的6%左右。最新的8月日均粗钢产量259万吨,环比下降1.1%,与6月相比下降3.07%;与此对应,8月日均生铁产量与6月相比也仅回落2.08%,显示唐山地区8月份限产效果要远低于预期。而9月限产执行力度理论上不低于8月,但9月中旬钢协会员企业日均产量198.34万吨,较8月中旬增加8.82万吨,9月整体限产较8月亦有松动;
    (2)采暖季限产形式更灵活:9月下旬唐山地区采暖季限产方案推出,当地企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产,同时京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降目标由5%下降至3%,重度及以上污染天数同比减少目标也由5%减少至3%。虽较去年“一刀切”的严苛方式更加灵活,但考虑到当地政府环保减排目标,我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保装备改造,达标企业比例划分后期可能会有动态调整;
    需求:9月中旬钢协会员企业日均产量198.34万吨,较8月中旬上升8.82万吨,处于较高水平,结合前期数据,8月我国粗钢产量8033万吨,同比增长2.7%,日均钢产量259.1万吨,环比下降1.12%,剔除净出口,8月日均表观消费量243.6万吨,较7月下降1.13%。最新8月日均粗钢产量259万吨,环比下降1.1%,与6月相比下降3.07%;与此对应,8月日均生铁产量与6月相比也仅回落2.08%,显示唐山地区8月份限产效果要远低于预期。在供给端压缩有限背景下,8月钢价表现仍然靓丽的重要原因在于需求端持续超预期,8月钢铁表观消费增速9.4%,虽然环比上半年出现回落,但由于已经剔除地条钢扰动因素影响,8月表观消费增速表现较为真实,对应当月水泥产量增速达到5%,累计0.5%,实现年内首次转正,实际终端需求仍然不弱。除了制造业投资继续改善至7.5%的年内高点之外,地产表现依旧强势,成为钢铁需求支撑的最重要原因,1-8月新开工面积、投资增速、销售面积增速分别收于15.9%、10.1%与4.0%,我们前期提出货币政策转向之后,地产上行将对冲基建下滑的观点不断得到印证;
    钢材价格:9月钢价震荡下跌,具体来看,9月末螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板的分别收报4550元/吨、4440元/吨、4260元/吨、4810元/吨和4350元/吨,较8月末变动分别为2.48%、-1.55%、-2.96%、-1.03%和-2.03%。月内钢价大幅震荡主要源于环保政策不确定对情绪的扰动,月初由于唐山地区大气污染排放攻坚限产结束,部分地区开始陆续复产导致钢价弱势回调,而在确定9月限产力度不低于8月时,钢价重新上涨;下半月钢价发生明显转折最主要受采暖季错峰限产放松预期发酵影响,虽然限产比例取消“一刀切”,但整体仍将维持较高强度。我们认为供给侧改革发挥作用是建立在需求平稳前提之下,今年行业景气度支撑主要依靠地产需求强劲,节后钢价走势需重点关注唐山市10月1日开始的限产实际执行情况及旺季需求逐步释放对库存变动的影响;
    原材料价格:(1)河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨,月环比上升5元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格474元/吨,月环比上升3元/吨。普氏指数(62%)69.5美元/吨,月环比上升3.35美元/吨;(2)河北唐山地区二级焦为2365元/吨左右,月环比下降150元/吨;月内铁矿石、废钢价格连续上涨,焦炭价格先扬后抑,原材料价格整体保持强势。9月限产力度理论上不低于8月,但实际执行情况低于预期,高炉产能利用率月环比提升1.99个百分点至78.53%,铁矿石日均疏港量亦回升至年内次高水平,铁矿石整体需求向好。唐山地区采暖错峰限产自10月开始执行,但对铁矿石需求的实际抑制仍需持续观察,考虑到近期高品澳粉资源偏紧,预计矿价仍将维持高位震荡;
    钢材库存:截至9月底社会库存总计1000.01万吨,月环比上升5.37万吨,涨幅0.54%,同比上升4.44%。分品种看,螺纹钢、线材、热轧板卷、中厚板和冷轧板卷的库存分别为418.78万吨、141.19万吨、214.14万吨、107.70万吨和118.20万吨,月变动幅度分别为-4.41%、6.99%、1.72%、11.86%和0.34%。9月社会库存虽环比继续小幅抬升,但螺纹钢单月库存累积去化高达19.3万吨,表明随着旺季来临,下游采购需求有回升迹象。近两月社库整体波动幅度较为有限,偏低的库存水平在环保政策边际松动时对钢价形成一定支撑,后期库存变动需密切关注钢价短期变化下的成交跟进情况及旺季需求释放力度对库存的扰动;
    行业盈利:吨钢盈利下滑。月内铁矿石焦炭均价上涨带动钢材成本端继续抬升,而钢材均价涨跌互现,9月主要钢材品种平均吨钢盈利多呈下跌态势。分品种具体来看,热轧卷板(3mm)毛利月均环比下降159元/吨,毛利率下降至18.61%;冷轧板(1.0mm)毛利月均环比下降89元/吨,毛利率下降至10.19%;螺纹钢(20mm)毛利月均环比上升35元/吨,毛利率上升至27.11%;中厚板(20mm)毛利月均环比下降152元/吨,毛利率下降至15.78%;
    风险提示:环保限产不及预期;宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

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